一个超400亿美元市场的投资机会

据估计，在六年多前Spotify和Amazon等流媒体服务开始崭露头角后，过去六年音乐产业的营收一直稳定增长，已经突破亿美元。

总部位于芝加哥的CressetPartners旗下公司CressetPrivateCapital的董事Jordan，Stein表示，为了创造多元化的投资组合，一些公募基金和私募基金正在音乐曲目的版权，其中涉及的资金给投资者带来了可乘之机。

在公开市场上，HipgnosisSongsFund(SONG)等投资工具在伦敦证券交易所上市，每首歌曲在广告或电影中播放或演出时，投资者都可以获得一定的版权费用。

其他投资标的还包括皇家交易所、三维斯特。

音乐版权基金表现与其它金融证券关联度较低，是吸引投资人的原因之一。Stein表示，现场演出基本上在疫情最严重的时候就停止了，全球市场动荡不安，但大家还是听歌。

他说：「不管怎么说，大家都不会停止听音乐，因此投资这类资产，能够发挥作用，对下行风险起到一定的对冲作用。

这类基金(包括公私募基金)一直有约5%至10%的殖利率，若私募最终将纳入的版权全数卖出，将可带来较高的殖利率。

Penta是《巴伦周刊》旗下的财经杂志，最近与Stein探讨投资机会增加的音乐版权领域。

1.新兴市场的快速增长：

音乐领域的知识产权包括歌词版权和母带录音版权两部分。

当涉及版权问题时，日后的版税将由歌曲作者及发行商分摊，即使播放新版本的歌曲。母带录音是唱片公司的，艺人们能拿到的钱只能是其中的一部分。

知识产权市场的歌曲出版和母带录音每年共创收约亿美元，今起至年间可望以每年9%的速度持续成长。

流媒体服务和社交媒体平台，如Tiktok和Twitch推动了这一市场的增长。Stein说：“人们听歌的数量激增，这些平台上所有的内容创作者都在使用音乐，由此产生了变现能力。”

推动市场成长的另一个因素是欧美的监管机构正在制定规则，用户必须付费购买，即便是作为录影带背景音乐使用的艺人的音乐。

Stein说：「这个领域有一段时期是不受监管的，现在和将来的监管会确保今天使用了很多内容的人，他们拥有并创造了「公平的报酬」。

2.音乐版权如何投资：

购买相关上市基金的股票，是个人投资者参与音乐产业收益增长的方式之一。上文提到的Hipgnosis这只基金资产高达22亿美元，是同类基金中资产规模最大的一只，主要投资对象是知名音乐人以及他们的曲目。

前文提到的ROYALTYEXCHANGE，最近将葛莱美奖获奖歌曲EmpireStateofMind的使用版权以$，出售，由Jay-Z和艾丽西亚·凯斯合唱。以过去的版权使用费为基础，royaltyExchange为这笔10年投资提供了9.9%的“理论内部收益率”。

但通过私人市场投资音乐版权的更多可能是富有的个人、家庭和机构。Stein表示，“为获得这些权利金而设立的私募基金数量也大幅增加，正如该领域的爆炸性增长一样。”

私募股权投资公司如KKR等纷纷进军该领域。Stein称，目前尚不清楚这些公司将创造出何种结构，但很可能与5年或7年期限的典型PE基金类似。在基金存续期内，购买的基础资产组合除了能在组合最终发售时获得意外之财外，还能为投资者带来源源不断的现金流。

Stein说：「一般而言，音轨或曲目组合越大、越成熟，就会获得较高的评价。

他表示，知名乐手曲目版权卖出的价格是其平均变现的15倍左右，年化回报率在5%至10%左右，而知名度不是很高的乐手曲目版权卖出的价格则更低，回报率在10%至20%之间。

3.NFT或进一步推动这一领域的增长：

音乐版权收入的另一个潜在巨大来源是NFT。这一区块链技术很可能将彻底改变歌曲作者和音乐人所处的市场，包括发行商、分销商、唱片公司和演出机构，通过跳过“中间商”。

Stein表示，演出权机构的责任是确保拥有歌曲版权的人“在酒吧或Spotify上根据歌曲的播放次数，公平、准确地获得报酬”，但这类资金的流动速度很慢，有时会花费数月甚至更长的时间。滚石杂志3月报导，以NFT形式发行新专辑的KingsofLeon乐队在当月开启了这股风潮。据悉，这张专辑的总销量已经突破了万美元。

Stein说你一天的销量就能达到流媒体多次播放才能拿到的销量，并且在很短的时间内就能把钱拿到手。